上周A股市场报复性反弹，上证综指创近四个多月以来的最大周涨幅。截至上周五，上证综指收市报3317.04点，全周上涨7.13%；深证成指收市报13884.93点，全周上涨7.83%。  
上周A股市场表现前三位的行业为农林牧渔（9.16%）、木材家具（8.69%）和金属非金属（8.51%），表现后三位为医药生物（3.62%）、文化传播（4.42%）和公用事业（5.10%）。
外围市场方面，道琼斯工业指数上周涨0.77%；英国富时100指数涨1.46%；香港恒生指数涨6.45%；国企指数涨7.93%。

一、上周市场回顾
    上周A股市场报复性反弹，上证综指创近四个多月以来的最大周涨幅。截至上周五，上证综指收市报3317.04点，全周上涨7.13%；深证成指收市报13884.93点，全周上涨7.83%。

    上周A股市场表现前三位的行业为农林牧渔（9.16%）、木材家具（8.69%）和金属非金属（8.51%），表现后三位为医药生物（3.62%）、文化传播（4.42%）和公用事业（5.10%）。

    外围市场方面，道琼斯工业指数上周涨0.77%；英国富时100指数涨1.46%；香港恒生指数涨6.45%；国企指数涨7.93%。

二、宏观经济分析
    美国就业数据好于预期，经济复苏基础有望夯实
    美国11月份失业率由上月的10.2%意外下降至10%。预计美国失业率有望逐步构筑顶部，失业率与消费支出以及产能利用率的关系密切，失业率下降若成趋势，美国收入和消费增长将变得更稳定，生产领域将进一步向正常水平恢复，经济复苏的基础有望得到夯实，并有助于拉动中国乃至全球的出口和贸易活动。

    美元仅为短期反弹
    由于就业数据大幅好于预期，使市场对美联储收紧货币政策的步伐可能加快产生预期，导致美元上周五大幅上扬。但伯南克上周承认美国的货币政策可能助长了其它经济体的资产泡沫，他认为这不是美国的问题，并强调美联储的货币政策是用以解决美国自身的金融与经济问题，其它经济体可采用自己的政策工具和灵活的汇率机制以应付资产泡沫的风险。因此我们认为，美元震荡贬值的基本面因素并未改变，特别是美联储暗示在明年上半年还不会大幅收紧货币政策。但是市场对经济复苏预期好转和对政策风险的重估，加上美元套利交易在年底前盈利平仓，都可能导致美元在近期内企稳上扬，并可能使部分资金流出新兴市场。但在调整过后，美元震荡贬值和美元套利交易活动将会持续。

三、农银汇理观点
    上周的市场在调整后连续反弹，周五更是隐现了行业切换的风向。我们判断本周的市场可能延续震荡，因为受限于资金因素，风格切换往往伴随着市场的震荡，但中期震荡上行的趋势不变。临近年终做业绩、资金结算的压力，各方投资者可能有兑现利润的冲动，从而导致估值偏高的中小盘股甚至近期上涨的中大市值蓝筹股都遭到减持、套现的压力。建议在此过程中逢低买入中大盘蓝筹股和投资相关行业。

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