每次世界经济的大跃进，都离不开技术革命。美国总统奥巴马倡导风能、太阳能、电网改进等新能源技术，可以说，新能源将引爆世界经济新增长点。中国在这次技术革命中能否引领世界犹未可知，不过可以确定的是，新能源、新材料、生物技术等将是中国经济未来发展的核心。

                                                 ——农银汇理平衡双利基金经理 郝 兵

    南怀瑾说，游心于淡，合气于漠。世界上一切的宗教、哲学、学问、知识，只有一个名词：调心。做了十几年投资的农银汇理平衡基金经理郝兵，谈及这十多年的投资经验，也只有淡淡的一句，“自然而然，平常之心”。

    十年练心
    有一个故事：一个富翁将一只名贵的金表遗失在谷仓里，遍寻不获。于是贴出一张告示，寻到金表者奖励100美元。不少人卖力寻找，但无奈谷仓内谷粒成山，还有成捆稻草，要在其中找到金表无异于大海捞针。太阳就要下山，还是一无所获，人们都放弃了寻找，只有一个穿破衣的小孩还在坚持。当一切喧闹停止之后，安静的谷仓内有一个奇特的声音在“滴答”、“滴答”响着。小孩循着声音，找到了金表，得到了100美元的悬赏。

    一直以来，证券市场无不充斥着各种复杂、多变的噪音，身处其中，无时不刻不被所影响。郝兵认为，身处喧嚣之中，必须保持内心的宁静和执着，才能够循着声音找到那块“金表”。

    “去年底我参加了多家券商策略会，几乎所有卖方惊人一致地认为，今年一季度有所谓跨年度行情，但盼来的却是跨年度调整。当市场一致认为该减仓止损时，指数却又扶摇直上。”年初业内对于“跨年度行情”的插曲，更让郝兵坚定了“狼来了”的故事时刻都在上演，市场走势往往总是出乎投资者的一致预期。

    郝兵的投资生涯始于2000年，梦开始的地方是上海证大投资管理公司，他任投资经理。此后，他曾先后担任泰信基金公司基金经理、中信基金公司股权投资部高级副总裁、国泰基金管理公司财富管理中心投资经理。一路走来，近10年投资阅历的积淀，带给他超出实际年龄的稳健气质。

    “多年投资经历带给我的经验很多，技术、方法上的提高固然存在，但更多的隐性的提高来自投资心态，保持平常心最重要。”郝兵崇尚并坚持巴菲特“投资第一要不亏损，第二不亏损，第三还是不亏损”的投资信条，在为投资者赚钱之前，先要保证不亏钱。“跨周期来看，稳健的投资人取得的收益几乎总能超越激进的投资人。”

    得益于这种稳健的投资风格，去年郝兵管理的农银平衡双利混合基金在增加了食品饮料、医药、与出口相关的制造业等防御型行业配置之外，同时还减持了煤炭、有色、地产等行业，因此在第四季度表现优异。

    调经济要解决四大失衡
    郝兵认为，中国A股走势绕不开中国宏观经济这个大命题。“2005年之后股市与宏观经济相关性越来越大，作为经济晴雨表的功能日益突出。对股市未来的判断，实际上也是对未来宏观经济的判断。”

    从大的范围讲，目前全球经济处于百年金融危机过后的后危机时代，原有的平衡被打破，世界各国都在寻求新的经济增长模式。中国也是如此。回顾中国的改革开放历程，出口、投资两驾马车高速运转带来的经济增长模式取得了巨大的成就，但也积累了不少问题，主要在于经济出现四大失衡：内外需失衡、产业结构失衡、区域经济失衡、城乡结构失衡。

    郝兵认为，在全球经济增长乏力的大背景下，中国经济发展必须改变原来的经济增长模式，管理层调整经济结构的大脉络就是解决经济的四大失衡问题。“未来扩大内需、促进第三产业发展、解决经济地区、城乡不平衡，是经济发展的大方向。未来投资的逻辑，也正是基于这个判断。”

    “从长期来看，每次世界经济的大跃进，都离不开技术革命。前三次技术革命以蒸汽机、电力、信息技术推动了世界经济跃进，不过都发生在发达国家。美国总统奥巴马上台以后倡导风能、太阳能、电网改进等新能源技术，可以说，新能源将引爆世界经济新增长点。中国在这次技术革命中能否引领世界犹未可知，不过可以确定的是，新能源、新材料、生物技术等也将是中国经济未来发展的核心。”

    2010年投资环境更复杂
    后危机时代，全球经济形势更加扑朔迷离。身处其中的中国经济则因自身转型而更显复杂。A股将何去何从？投资机会在哪里？郝兵认为，A股目前是一个震荡蓄势阶段，后面的投资机遇，短期来讲要着眼政府改善经济四大不平衡的具体方向；从更长周期来看，投资机遇更多来自技术创新引导的第四次技术革命。

    “政府改变经济四大不平衡，对应了一系列政策，2010年的投资主线也可按照这四个方向分为四大主线：内需主线，相关商业、医药、食品饮料、汽车、家电等，都会继续向好；金融保险等消费服务相关的第三产业，也存在机会；区域经济，今后政府还将继续有针对性推出政策刺激，带来相关投资主题的机会；改善城乡经济不平衡则重点放在与农村、农民相关的政策。”

    不过，郝兵认为，这些投资主线仅仅是中短期的投资解决之道。拉长时间看，新兴产业仍是未来投资主角。“正如上个世纪互联网改变了人类整个的生活、工作方式，全世界都在揣测下一个可能改变全人类生活的新技术。”

    对于2010年的投资市场，郝兵引用温总理对中国经济的判断“非常复杂”。“最差的时候已经过去了，现在是迎来新经济前所必须经历的阵痛。我相信2010年还是权益类投资为主，在国外、国内经济都不明朗时，A股将始终表现为震荡平衡市。我相信过了第三季度，很多问题都会找到答案。眼下来讲，在所有人都徘徊犹豫的时候，可能正是买入的最佳时点。

    关于成长行业和传统行业
    曾经中小板的一员小将苏宁电器经历过迅猛发展已然成长为中小板里面的“巨无霸”，成长股的威力可见一斑。而这也让众多投资人对“成长”更加情有独钟。郝兵认为，过去30年中国GDP基本保持每年10%的增长速度，在目前全球经济放缓、中国经济面临转型的背景下，今后GDP预计放缓，以石油、钢铁、电力等代表的传统行业增速也将步入休整时期。市场资金要追求超过GDP的增长回报，依靠当年的五朵金花显然不切实际，能够得到市场资金垂青的，无疑就是那些行业增速超越GDP增速的中小行业。

    “关于成长股的估值，尽管目前很贵，但考虑到其高增长以及符合今后经济长期转型的方向两个因素考虑，仍然存在不少动态机会。对成长股的筛选，估值固然是一个指标，不过更要把目光放长远，去看看这个企业、行业未来发展所处的阶段，在企业起步期买入，才能享受到今后的高峰利润，而不是去选择一个已经处于高峰或者高峰即将过去的成长股。”

    他认为，从投资逻辑上讲，重点考虑那些高成长性的行业，但并非将传统行业打入冷宫。从估值上来讲，中小盘估值整体高，而传统行业有些估值到了谷底。不过，从国家政策方向来看，今年经济考虑的首要目标是调结构，而非保增长，因此我们看到房地产以及一些产能过剩的行业受政策打压力度很大，因此这些传统行业都暂时回避。不过一旦海外经济再次探底，国内投资环境或将存在变数，这些估值很低的传统行业也会有机会。 

    郝兵感悟：多变的情绪，不变的规律
    研究股票市场历史上多次牛熊转换期间的表现，我们发现这种情绪化的波动似乎存在着惊人的相似。难怪有人把宏观经济和股票指数比作主人和脖子上被主人牵着绳子的小狗，小狗总是太顽皮，一会偏左跑过头，一会又偏右跑过头，但是终究跑不出主人和绳子所限定的范围，最终还是要回到主人行进的方向。无数次的历史经验所表明的一样，投资者情绪的短期波动终将服从于宏观经济基本面的中长期趋势。贪婪、恐惧和情绪化同样都是人性的弱点，在历史又将重演的时候，不妨让我们再想想主人和他的小狗。

    小心神话变笑话
    神话之所以成为神话，因为它对普通人来说是虚无飘渺、遥不可及和梦寐以求的理想境界，虽然这并不妨碍人们对神话的追求甚至是完全的狂热和盲目。但真正的神话毕竟只是凤毛麟角，大多数的故事在浮华退去后，我们会发现原来只是一个自欺欺人的笑话，而更有意思的是，这个神话或者笑话的制造者和参与者原来竟然就是我们自己。所以，如果您是一位投资者，当您觉得市场上正在上演一部神话的时候，应该冷静下来想一想，这部神话在将来会不会变成一个笑话。