上周市场回顾：上周A股市场微跌，上证指数全周小幅收低。截至上周五，上证指数收市报3145.35点，全周下跌0.4%；深证成指收市报12555.12点，全周下跌1.67%。
农银汇理观点：本周进入经济数据发布期，关注的焦点是物价指数，需要提防通胀数据超预期的风险。目前A股市场的估值处于合理区间的低端，继续大幅下跌的风险有限，而估值较低的价值股具有了攻守兼备的优势。

一、上周市场回顾
    上周A股市场微跌，上证指数全周小幅收低。截至上周五，上证指数收市报3145.35点，全周下跌0.4%；深证成指收市报12555.12点，全周下跌1.67%。

    上周A股市场表现前三位的行业为医药生物（4.40%）、造纸印刷（3.42%）和信息技术（3.12%），表现后三位为房地产（-3.82%）、采掘行业（-2.01%）和金融服务（-1.14%）。

    外围市场方面，道琼斯工业指数上周涨0.64%；英国富时100指数涨0.45%；香港恒生指数涨3.12%；国企指数涨2.76%。

二、宏观经济分析
    国际方面：美股上周再创新高
    由于IMF对希腊的救助措施相当严苛，市场担心希腊私营银行可能存在流动性短缺，希腊债市和股市大幅下挫，也影响欧元汇率下挫。美国零售商3月份零售额表现强劲，越来越多的迹象表明消费者支出正在复苏，美股上周再创新高。

    国内方面：央行连续七周净回笼，本周净回笼资金1100亿元
    央行本周累计回笼2900亿元资金,其中150亿元三年期央票，中标利率定在2.75%，与当前二级市场利率水平接近。公开市场本周到期资金1800亿元，净回笼资金1100亿元，自春节后7周的总净回笼量已超过9000亿元。
专家预计一季度GDP增速达12%，CPI上涨2.3%

    专家预测，一季度GDP同比增速可能逼近12%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%左右，物价总体呈温和上行趋势，其中3月份CPI同比上涨2.6%左右，比2月略有回落；一季度新增信贷将超过2.6万亿元。由于近期物价未出现加速上行趋势，预计加息不会很快降临。

    国务院公布九大行业淘汰落后产能目标
    4月6日公布的《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》指出，近期将进一步发挥市场配置资源的基础性作用，充分发挥法律法规的约束作用和技术标准的门槛作用，在电力、煤炭、钢铁、水泥、有色金属、焦炭、造纸、制革、印染等行业淘汰落后产能。

    国务院定调西部大开发十年规划
    国务院召开常务会议，研究深入实施西部大开发战略的重点任务和政策措施。会议强调，今后十年是西部大开发承前启后的关键时期，必须以增强西部地区自我发展能力为主线，以保障和改善民生为核心，以科技进步和人才开发为支撑，进一步完善政策、加大投入、强化支持，坚定不移地深入实施西部大开发战略。

    股指期货启动仪式在沪举行
    4月8日，股指期货启动仪式在上海举行。16日，首批四个沪深300股票指数期货合约将在中国金融期货交易所正式挂牌交易。目前，中金所已完成沪深300股指期货正式行情交易系统的切换工作，上市前各项工作准备基本就绪。

    三年期央票重启，央行进一步收紧流动性
    时隔近2年后，央行于4月8日重启3年期央票发行。与目前发行的3月期央票和1年期央票相比，3年期央票能够深度锁定流动性，此举旨在进一步收紧流动性。专家认为，重启3年期央票与一季度经济数据表现强劲有关，目前经济表现要好于此前相关部门预期。

三、农银汇理观点
    外围市场在好于预期的经济数据支持下创出新高，而国内市场则由于受央行启动3年期央票发行、房地产税收传闻等影响，震荡走低。本周进入经济数据发布期，关注的焦点仍然是物价指数，投资者需要提防通胀数据超预期的风险。截止上周末，市场对3 月CPI 一致预期仍在2.4%—2.5%。一旦本周公布通胀超预期，市场或面临阶段性震荡。另外股指期货本周将正式交易，对冲时代有望改变游戏规则，纠正大盘股被“边缘化”的不正常格局，结合目前的A股市场，目前市场估值处于合理区间的低端，继续大幅下跌的风险有限，而估值较低的价值股具有了攻守兼备的优势。

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