上周市场回顾：上周A股市场强劲反弹，上证指数创近八周以来的最大周涨幅。截至上周五，上证指数收市报2655.77点，全周上涨2.8%；深证成指收市报10495.65点，全周上涨2.81%。
农银汇理观点：未来2-3个月市场仍将处于盘整寻底的阶段，虽然局部政策可能的微调有可能带来市场的短期反弹，但幅度将不会太大，市场仍需要继续消化“经济及盈利见顶回落”这一主要矛盾。

一、上周市场回顾
    上周A股市场强劲反弹，上证指数创近八周以来的最大周涨幅。截至上周五，上证指数收市报2655.77点，全周上涨2.8%；深证成指收市报10495.65点，全周上涨2.81%。

   上周A股市场表现前三位的行业为文化传播（11.07%）、医药生物（8.48%）和农林牧渔（6.65%），表现后三位为金融服务（1.29%）、食品饮料（2.56%）和房地产（2.78%）。

    外围市场方面，道琼斯工业指数上周跌0.56%；英国富时100指数涨2.48%；香港恒生指数涨1.13%；国企指数涨4.16%。

二、宏观经济分析
    5 月食用农产品价格连续三周下滑
    “五一”小长假后农产品价格指数连续三周出现下跌，5 月17 日至23 日商务部周环比回落0.5%，农业部下跌2.1%；5 月前三周比4 月价格均有所下降，其中商务部-0.6%，农业部-3.2%（图表8）。八大类中蔬菜大幅领跌，肉类、蛋禽类、食用油价格下降，粮食、水产品以及水果价格上涨。蔬菜价格量丰价跌，价格周环比大幅下降5.2%，近三周累计跌幅达15%，预计后市菜价呈季节性回落。猪肉价格周环比降幅为0.6%，继续三周下降，预计后期猪肉价格将企稳：1）全国生猪存栏量连续四个月下降，前期供给过剩压力缓解；2）国家启动第三次中央冻肉收储工作。其余肉类（-0.5%）、鸡蛋（-0.1%）、白条鸡（-0.1%）及食用油（-0.1%）价格纷纷下跌；水果和水产品价格分别上涨1%和0.4%。粮食价格继续攀升0.2%，其中小包装大米和小包装面粉周环比均上涨0.2%，与年初相比累计涨幅分别为3.9%和2.3%。

    欧洲经济面临下行风险
    欧洲经济面临下行风险，欧洲作为中国最重要的出口市场前景不容乐观。西班牙中央银行接管一地方银行，评级机构惠誉宣布下调西班牙债务评级。欧元区各国经济状况虽然差异很大，但是都使用一种货币。当希腊等国经济出现明显问题时，不能通过货币大幅贬值来解决问题，经济的好转都要通过收缩财政支出与降低社会福利达成。在这种情况下，本来已经严重的失业状况会更加难解（西班牙失业率已经达到20%）。同时金融危机导致企业借贷成本升高，也会使经济运转雪上加霜。中国向欧洲出口可能长期面临下行风险。

    中美战略与经济对话在京举行
    中美战略与经济对话于上周一和周二在北京举行，会议主题是确保持续发展、互利共赢的中美经济合作伙伴关系，美方承诺通过中美商贸联委会以一种合作的方式迅速承认中国市场经济地位，该表述模糊且缺乏细节，并未给市场带来正面的提振。

    新疆资源税费改革即将施行
    新疆资源税费改革将从6月1日起开始施行，原油、天然气资源税由从量计征改为从价计征，税率为5%，与此同时，煤炭资源税也将在新疆实行从价计征，税率为2%-5%。

三、农银汇理观点
    未来2-3个月市场仍将处于盘整寻底的阶段，虽然局部政策可能的微调有可能带来市场的短期反弹，但幅度将不会太大，市场仍需要继续消化“经济及盈利见顶回落”这一主要矛盾。

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