上周市场回顾：上周A股市场连续反弹，深沪股指双双创今年来的最大周涨幅。截至上周五，上证指数收市报2470.92点，全周上涨3.69%；深证成指收市报9816.86点，全周上涨6.38%。
农银汇理观点：我们认为关于房地产行业相互矛盾的政策信号，反映出宏观经济的不确定性。而新兴产业和大众消费行业依然是我国经济结构调整的方向。

一、上周市场回顾
    上周A股市场连续反弹，深沪股指双双创今年来的最大周涨幅。截至上周五，上证指数收市报2470.92点，全周上涨3.69%；深证成指收市报9816.86点，全周上涨6.38%。

    上周A股市场表现前三位的行业为医药生物（7.26%）、机械设备（7.23%）和制造行业（6.59%），表现后三位为公用事业（2.19%）、文化传播（2.40%）和金融服务（2.67%）。

    外围市场方面，道琼斯工业指数上周涨5.28%；英国富时100指数涨6.09%；香港恒生指数涨2.38%；国企指数涨3.32%。

二、宏观经济分析
    CPI可能开始回落
    6月份一系列重要宏观经济数据即将亮相。上海证券报报道：6月份我国消费者价格指数（CPI）仍将维持5月份的环比下降态势，而由于基数原因，同比上涨幅度仍将较5月份升高，或可达到3.4%-3.5%。

    国内出口恢复快于预期
    海关总署公布最新数据称，6月份我国外贸进出口总额达到2547.7亿美元，其中出口额达到1374亿美元，均刷新2008年7月的历史纪录，创历史新高。海关总署综合统计司司长郑跃声在接受中央电视台采访时指出，这标志着我国对外贸易恢复到金融危机前的水平。

    7月11日，中国人民银行副行长胡晓炼在上海表示，从宏观经济的基本判断来看，今年适度宽松的货币政策整体取向没有变，促增长、调结构，管理通货膨胀预期依然是政策重点。

    房地产行业调控走向紧扣人心
    6月28、29日，国务院相关领导相继前往浙江、湖南等地进行调研。中国经济网报道：6月底，中央高层委托有关机构赴北京、上海、广州、深圳进行楼市调研，并且征求民间研究机构意见，以此更真实地了解目前政策对房地产市场带来的影响，防止楼市调控对经济造成误伤，为制定下一阶段楼市调控政策做准备。继上海、南京、杭州等地的银行放松第三套房贷后，证券时报记者昨日了解到，深圳、北京部分银行也已悄然放松第三套房贷款。

三、农银汇理观点
    尽管多数经济学家认为基数效应将使得CPI见高回落，夏粮收购价格的上行说明控制通货膨胀依然是长期而艰巨的任务。关于房地产行业相互矛盾的政策信号，依然反映出宏观经济的不确定性。一旦国家在房地产领域调控的力度减弱，房地产业带领周期性行业反弹将是大概率事件。新兴产业和大众消费行业是我国经济结构调整的方向。这些股票已经从前期高点回调，投资者寻找到其中具有业绩支撑的个股将能够获得较好的超额收益。

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